快手旗下可灵AI即将上市，估值达1200亿

近年来，快手推出的可灵AI迅速崛起，身价几乎与其母公司持平。根据彭博的最新消息，可灵AI已与中金、高盛和瑞银确定了承销商，计划于明年最早在香港上市，预计募资至少10亿美元。回顾一个多月前，国家人工智能产业投资基金与正大机器人相继投资，使可灵的投后估值达到约1228亿元人民币。而快手当时的市值为1452.99亿港元，即约1246亿元人民币。这样一来，这个2024年6月才正式运营的“后起之秀”，显示出与“前辈”平起平坐的实力。

在外部融资的同时，快手内部也在进行相应的结构调整。9月30日，快手发布内部通知宣布创始人程一笑亲自担任社区科学线负责人，而之前负责该项目的于越转任可灵AI的董事兼CEO，全面负责可灵的业务。此外，快手还将智能办公平台部与AI生产力中心合并，创建了“企业AI生产力”跨事业部组织，专注于利用AI改善内部流程。根据快手的二季度财报，截至今年6月，快手员工中使用该公司自行研发的AI Agent的比例已超过92%，而研发代码中的AI应用占比达60%。这种一方面对外拓展，另一方面对内进行结构调整的做法，显示出快手在AI业务上全力以赴的决心。

可灵AI在两年内已经突破了1亿用户，覆盖224个国家和地区，与近5万家企业客户建立了合作，业务范围遍及广告、影视、游戏等多个行业。它的营收能力也是快手最坚实的实力底色。根据快手2026年二季度的财报，可灵AI单季营收超8.5亿元，同比增长超过200%；一季度营收为6.5亿元，同比增幅超300%。目前，其年化收入运行率已接近5亿美元，较去年同期增长了接近四倍。

可灵的优秀表现具体体现在多项成功案例上。比如AI短片《纸手机》火爆全网，创作团队仅用3天借助可灵的AI工具完成了从画面生成到成片的全部过程，播放量超过一亿次，并在戛纳电影节短片单元展映。可灵AI还主办了一场行业论坛，美国导演借助可灵制作的《大卫王朝》，观看人数超5000万，而成本仅为传统制片的三分之一；韩国导演的科幻电影《RAPHAEL》团队人数仅有7人，预算却大幅节省，这在传统拍摄方式下是几乎无法想象的。

在此背景下，快手做出独立分拆可灵AI的决定，背后与资金流动密切相关。预计2026年，快手集团的资本开支将达到约260亿元，较2025年增加110亿元，主要用于AI算力的储备。然而，在利润方面，2026年一季度经调整净利润为33.7亿元，同比下滑26%。这表明，快速发展的AI业务正在对快手的主业利润造成压力。相对而言，可灵AI看似是快手的“第二增长曲线”，但实际上它更像是一只不归的“金鸡”，不断消耗公司的利润。

与阿里、字节跳动和腾讯等公司不同，快手的AI资产并未深度沉浸于电商生态中，也没有一个具备持续输血能力的“大金主”支持。因此，快手选择了直接的方式，将可灵进行独立分拆。今年5月，快手在港交所公告，确认正在评估分拆可灵AI的相关方案，包括引入外部融资。7月，快手披露对可灵的增资协议，增资总额最高可达204.47亿元，许多知名资本参与其中，随后可灵的估值再度上升。

此外，可灵在上市的过程中也反映出了更广泛的市场变化。电商行业正以AI为核心进行全面竞争，2026年被视为“AI原生电商元年”，诸多巨头纷纷进场。阿里在二季度资本开支达677亿元，京东预计其AI相关研发投入将同比增长超200%。在这种情况下，AI不再是附加的技术，而成为电商平台未来生存的必然选择。